บาทแข็ง ดอกลด ลงทุนอย่างไร
เมื่อปลายปีที่ผ่านมา (19 ธันวาคม 2561) คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% จาก 1.50% เป็น 1.75% ซึ่งนักลงทุนก็ทำการวางกลยุทธ์ลงทุนให้เหมาะสมกับยุคดอกเบี้ยขาขึ้น
ผ่านไปราว 8 เดือน ผลการประชุม กนง. เมื่อ 7 สิงหาคมที่ผ่านมา มีมติให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% จาก 1.75% เป็น 1.50% ไม่เพียงเท่านี้ค่าเงินบาทยังแข็งค่าติดอันดับต้นๆ ของโลก ดังนั้น นักลงทุนต้องวางกลยุทธ์ลงทุนให้เข้ากับสถานการณ์อีกครั้ง
ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหุ้นกับค่าเงิน มีอยู่ 2 ส่วน ได้แก่
- กำไรของบริษัทจดทะเบียน โดยปกติเมื่อเงินบาทแข็งค่าจะส่งผลต่อผู้ส่งออก เพราะเมื่อนำรายได้สกุลเงินต่างประเทศมาแลกเงินบาท จะได้รับลดน้อยลง
ยกตัวอย่าง วันนี้เงินบาท 32 บาท แลกได้ 1 ดอลลาร์สหรัฐ
ถ้าใช้เงินบาท 34 บาท แลกได้ 1 ดอลลาร์สหรัฐ แสดงว่าเงินบาท “อ่อนค่า” (ใช้เงินบาทมากขึ้นในการแลกเงินสกุลอื่นในจำนวนเท่าเดิม)
ถ้าใช้เงินบาท 30 บาท แลกได้ 1 ดอลลาร์สหรัฐ แสดงว่าเงินบาท “แข็งค่า” (ใช้เงินบาทน้อยลงในการแลกเงินสกุลอื่นในจำนวนเท่าเดิม)
“เมื่อมองเข้าไปในหุ้นกลุ่มส่งออกที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นไทย มีมาร์เก็ตแคปรวมกันประมาณ 10 – 15% ของมาร์เก็ตแคปโดยรวม ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับไม่สูง ดังนั้น ผลกระทบจากหุ้นกลุ่มส่งออก ในช่วงเงินบาทแข็งค่าจึงมีผลต่อหุ้นไทยโดยรวมไม่สูงตามไปด้วย แต่การที่เงินบาทแข็งค่าจะมีผลต่อเศรษฐกิจโดยรวมมาก เพราะมูลค่าส่งออกในแต่ละปีคิดเป็นประมาณ
60 – 70% ของจีดีพี ดังนั้น เมื่อเศรษฐกิจโดยรวมไม่ดี ย่อมส่งผลต่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดหุ้น” อาภาภรณ์ แสวงพรรค ผู้อำนวยการบริหาร ฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) กล่าว
- เงินลงทุนจากต่างชาติ (Fund Flow) เมื่อเงินบาทแข็งค่า ย่อมเป็นแรงจูงใจให้นักลงทุนต่างชาตินำเงินเข้ามาลงทุน (Fund Flow ไหลเข้ามา) เพราะมองว่าจะได้กำไร 2 ต่อ แต่ต้องมีเงื่อนไขว่าตลาดหุ้นไทยและค่าเงินบาทต้องไปในทิศทางเดียวกัน นั่นคือ หุ้นไทยต้องเป็นขาขึ้นและเงินบาทต้องแข็งค่า
“ถ้าทุกอย่างเอื้อประโยชน์ นักลงทุนต่างชาติจะได้ทั้ง Capital Gain, เงินปันผล และส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยน” อาภาภรณ์ เล่า
อย่างไรก็ตาม Fund Flow ที่เข้ามารอบล่าสุดมีปริมาณไม่มาก และล่าสุดเงินลงทุนเริ่มไหลออกไปบ้างแล้ว แม้เงินบาทจะแข็งค่าขึ้นก็ตาม สาเหตุมาจากธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ออกมาตรการชะลอการแข็งค่าเงินบาท ทำให้ค่าเงินบาทแข็งค่าอยู่ในกรอบแคบๆ
“และอีกปัจจัยที่ทำให้ Fund Flow ไหลออก คือ เมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายปรับลดลง เงินบาทก็คงไม่แข็งค่าไปมากกว่านี้ ต่างชาติเลยปิด Position เพื่อ Take Profit” อาภาภรณ์ อธิบาย
อาภาภรณ์ แนะนำว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายปรับลง นักลงทุนควรปรับพอร์ตลงทุนด้วยการเน้นลงทุนหุ้นปันผล (Dividend Stock) และกองทุนทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) เพราะมีอัตราการจ่ายเงินปันผล (Dividend Yield) ที่ค่อนข้างสม่ำเสมอ และราคาผันผวนต่ำ
“เมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายปรับลง ย่อมส่งผลลบต่อดอกเบี้ยเงินฝากและผลตอบแทนจากตราสารหนี้ นักลงทุนจึงมองหาผลตอบแทนที่ดีและสม่ำเสมอ ซึ่งหุ้นที่จ่ายปันผลและ REITs สามารถตอบโจทย์ได้” อาภาภรณ์ เล่า
และในช่วงที่ความเสี่ยงของตลาดเพิ่มสูงขึ้น (Market Risk) จากความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย ค่าเงิน และความผันผวนของราคาหุ้น อาภาภรณ์แนะนำให้นักลงทุนใช้กลยุทธ์ “Play Safe, Stay Defensive” นั่นคือ เพิ่มความระมัดระวังในการลงทุน
นอกจากนี้ ควรลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นลง “หากตลาดมีความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้นก็ต้องลดการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงลง ส่วนหุ้นที่ยังคงอยู่ในพอร์ตต้องทบทวนด้วยการปรับพอร์ตไปเน้นหุ้น Defensive ที่ราคาปรับลดลงน้อยกว่าตลาด, หุ้น Low Beta และหุ้นที่จ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ พูดง่ายๆ ลดการลงทุนในหุ้นที่ได้รับผลกระทบเชิงลบจากดอกเบี้ยลดและเงินบาทแข็ง
และเงินลงทุนที่เหลือให้เข้าไปพักไว้ที่กองทุนรวมตลาดเงิน พันธบัตรระยะยาว หรือเงินบางส่วนอาจลงทุนในทองคำ” อาภาภรณ์ กล่าวทิ้งท้าย การลงทุนมีความเสี่ยง
